评级公告

信用研究

风控加强,境外融资如何持续——发改委外债新规点评

2022-09-08

2022年8月26日,发改委发布《企业中长期外债审核登记管理办法(征求意见稿)》(简称《办法》),修订2015年发布的《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》(简称2044号文),将部分已有政策制度化,提高政策层级和约束力。(1)进一步明确管理范围。(2)提升发行主体资质限制。(3)设置资金用途负面清单。(4)取消外债切块管理。(5)强化风险管理。 政策影响:(1)外债管理制度持续完善,风险管控趋严,投资者保护需要同步加强。(2)外债监管趋严,穿透性管理将迫使企业提高整体债务管理。(3)房地产行业政策有待检验,市场依然存在较大不确定性,风险主体需加快自身资产处置。

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江苏省县域开发区城投平台投资价值几何?

2022-08-02

江苏省下辖开发区众多,对全省财政收入贡献过半。江苏省内县及县级市开发区平台融资行为活跃度持续上升。县市开发区平台仍存在较大的信用挖掘空间。

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试论资产证券化产品中“差额补足/流动性支持承诺”的法律性质、实操风险和增信效力

2021-09-23

越来越多的资产证券化交易结构中采用“差额补足/流动性支持承诺”这种更为灵活简便的增信措施,起到补充甚至替代传统担保措施的作用。本文旨在从实务角度,探讨差额补足/流动性支持承诺的法律关系或法律行为的性质,以及其在资产证券化信用评级产品中作为增信措施的有效性、确定性、及时性,以及如何在实务操作中防控法律风险。

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加码的积极财政政策未必会挤压中国地方政府信用

2022-02-15

2022年2月15日,中国香港。鹏元国际今天发布了一份题为“加码的积极财政政策未必会挤压中国地方政府信用”的研究报告。 面临经济下行压力,中国地方政府正在承担更多的责任,通过实施积极的财政政策及增加债务发行以推动地方经济发展。中国经济增速放缓和持续的减税降费政策将限制地方政府的预算收入,同时,低迷的房地产市场将影响地方政府的土地出让收入。然而,2021年财政紧缩和经济复苏缓解了大部分地方政府的债务和赤字压力,增强了地方政府信用状况,为2022年财政政策发力预留了空间。本年宽松的货币政策和提高的债务限额有助于地方政府融资并保证流动性。尽管面临着较多负面因素和不确定性,我们仍认为,2022年中国地方政府整体信用状况的展望为稳定。

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