评级公告

信用研究

如何理解此次降准

2022-04-20

2022年4月15日,中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。为加大对小微企业和“三农”的支持力度,对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行,在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上,再额外多降0.25个百分点。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。此次降准为全面降准,共计释放长期资金约5,300亿元,降准降低金融机构资金成本每年约65亿元,通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。 自此,市场期待已久的降准正式落地,存款准备金率仅下调25BP,低于预期的50BP,整体释放资金量较前两次也较少,此次也是全面降准和定向结构性降准相结合,对此应如何理解,市场影响如何,后续市场走势怎么看,我们进行点评和分析。

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安徽省及安徽城投面面观

2022-05-06

安徽省是长三角经济区的重要组成部分,经济财政总量全国中等偏上,并实现较快增长,但人均产值和城镇化水平低于全国均值。安徽省为农业大省,矿产资源丰富,近年产业结构不断优化升级,第三产业占比持续提升。安徽省内各市发展极不均衡,合肥经济财政实力遥遥领先,临苏区域人均产值较高。安徽省债务水平整体全国居中,但马鞍山市债务率较高,亳州市2022年面临较大债券偿付压力。安徽省高级别平台较少,区县平台数量较多;近年债券净融资呈增长趋势,地级市平台为融资主力。近一年安徽省主要地级市利差呈收窄趋势,实力较强的合肥、芜湖等地利差表现较优。

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试论资产证券化产品中“差额补足/流动性支持承诺”的法律性质、实操风险和增信效力

2021-09-23

越来越多的资产证券化交易结构中采用“差额补足/流动性支持承诺”这种更为灵活简便的增信措施,起到补充甚至替代传统担保措施的作用。本文旨在从实务角度,探讨差额补足/流动性支持承诺的法律关系或法律行为的性质,以及其在资产证券化信用评级产品中作为增信措施的有效性、确定性、及时性,以及如何在实务操作中防控法律风险。

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加码的积极财政政策未必会挤压中国地方政府信用

2022-02-15

2022年2月15日,中国香港。鹏元国际今天发布了一份题为“加码的积极财政政策未必会挤压中国地方政府信用”的研究报告。 面临经济下行压力,中国地方政府正在承担更多的责任,通过实施积极的财政政策及增加债务发行以推动地方经济发展。中国经济增速放缓和持续的减税降费政策将限制地方政府的预算收入,同时,低迷的房地产市场将影响地方政府的土地出让收入。然而,2021年财政紧缩和经济复苏缓解了大部分地方政府的债务和赤字压力,增强了地方政府信用状况,为2022年财政政策发力预留了空间。本年宽松的货币政策和提高的债务限额有助于地方政府融资并保证流动性。尽管面临着较多负面因素和不确定性,我们仍认为,2022年中国地方政府整体信用状况的展望为稳定。

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