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新闻动态

中财-中证鹏元地方财政投融资研究所举办数字经济与数字税改革问题讲座 2021-09-27
媒体报道 | 理财估值法调整后续：银行补充资本工具受冲击 2021-09-23
媒体报道 | 期待多方协同发力 地方债监管布局仍须加码 2021-09-09
媒体报道 | 租赁公司两极分化 中小公司临再融资困境 2021-09-08
媒体报道 | 十余家地方行被降级，谁在掉队？打分点有哪些？是否影响储户？ 2021-09-03
媒体报道 | 城投转型做贸易：增收不增利风险难控 2021-09-01
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投资者服务

已结束 2021-10-21 线上调研 | 中证鹏元调研交流系列活动
已结束 2021-10-19 线上调研 | 中证鹏元调研交流系列活动
已结束 2021-10-18 线上调研 | 中证鹏元调研交流系列活动
已结束 2021-10-14 线上调研 | 中证鹏元调研交流系列活动
已结束 2021-10-13 线上调研 | 中证鹏元调研交流系列活动
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评级公告

信用研究

城投平台纾困民营企业风险及对策

2021-09-23

近年来由于民营企业陷入困境的现象增多，城投企业被赋予了一定的纾困民营企业的重任。从纾困对象的特点来看，以上市民营企业为主。从纾困资金来源来看，城投企业纾困民营企业的资金来源主要有三个途径，自有资金、举借债务、引入各类社会资本。城投企业纾困民企动机有主动和被动之分，被动是响应政策号召，主动是为了实现上市或企业转型。城投企业纾困民企面临众多风险，对于以债券方式纾困民营企业的城投而言，如果民企经营状况无法好转，仍然无法摆脱困境，违约风险仍然将会很高，一旦违约，则违约对象便变成了城投。因此，城投企业纾困民企机遇和风险并存，对于其中的风险，应当予以积极防范，

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国内服装零售延续复苏趋势，上半年上市公司业绩显著恢复，但细分行业仍现分化

2021-09-10

国内服装零售延续复苏趋势，出口趋于平稳。2021年1-7月全国社会消费品零售总额同比增长20.7%，其中服装零售同比增长33.2%，增速显著高于社零增速。虽然2021年7月下旬南京、郑州等地疫情开始反复，预计对服装整体销售产生一定影响，但需求恢复稳健增长的态势不变。出口方面，在2020年高基数下，7月服装出口增速有所放缓，预计下半年趋于平稳。政策利好及国潮文化传播加速将助推我国体育服饰行业快速增长。近年我国体育服饰行业增长较快，预计2025年市场规模将达5,990亿元，2020年到2025年的年复合增速达13.7%。2021年4月新疆棉花事件、7月郑州暴雨事件推动国潮文化加速传播，叠加东京奥运会及《全民健身计划（2021—2025年）》政策出台，预计我国体育服饰行业未来将继续保持高增长水平。样本企业营收及净利恢复显著，运动服装表现亮眼，预计未来头部企业的市场集中度将进一步提升，行业分化将愈加明显。2021H1样本企业营收增长19.61%，净利增长80.70%。其中运动服装表现亮眼，2021H1营收增长46.67%，净利增长169.94%，国产运动服装龙头在多重有利因素下实现快速增长；但同时部分样本营收下降、净利润仍大幅亏损。未来头部企业的市场集中度将进一步提升，行业分化将愈加明显，尾部企业经营和财务负担较重，仍面临现金流压力和债务集中兑付风险。

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试论资产证券化产品中“差额补足/流动性支持承诺”的法律性质、实操风险和增信效力

2021-09-23

越来越多的资产证券化交易结构中采用“差额补足/流动性支持承诺”这种更为灵活简便的增信措施，起到补充甚至替代传统担保措施的作用。本文旨在从实务角度，探讨差额补足/流动性支持承诺的法律关系或法律行为的性质，以及其在资产证券化信用评级产品中作为增信措施的有效性、确定性、及时性，以及如何在实务操作中防控法律风险。

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研究发布：中国地产开发商降杠杆的挑战

2021-08-31

2021年8月31日，中国香港。鹏元国际今天发布了题为《中国地产开发商降杠杆的挑战》的研究报告。 在疫情期间所释放的信贷流动性和低基数效应的影响下，2021年前七个月住宅商品房销售同比增长33%。受益于较低的按揭贷款利率和略微放松的房地产政策，自2020年二季度以来，住宅商品房销售迅速回暖。但是，2020年底中央实施了一系列严格的政策收紧融资为市场降温。在此背景下，自今年二季度开始住宅商品房销售增速放缓，我们预计未来几个月到年底还将延续这一放缓趋势，当月销售额增速放缓至2%且2021年全年销售增速约为15%。我们预计2021年剩余时间和2022年全年的整体政策姿态将偏紧。但是，由于政府力图在金融稳定和去杠杆间达成平衡，未来政策进一步收紧的可能性比较低。

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