评级公告

信用研究

全面回顾、总结与展望—首批公募REITs解禁给我们带来了哪些启示?

2022-07-19

2022年6月21日,首批上市的9只公募REITs正式迎来解除限售,这是我国REITs市场的首次解禁。解禁规模愈百亿,数量众多,适逢首发与解禁相遇,比较罕见,可谓“前无古人,后无来者”。结合近一年来的市场表现与发售机制,考虑到解禁份额的消化时间,观察区间为6月6日至7月7日,进行全面回顾、总结与展望,为后续解禁和市场发展提供参考和建议。 一、每只新发REITs限售规模大,是家常便饭 二、充分认识REITs市场的首次解禁,或是“前无古人,后无来者” 三、解禁后:量、价有所波动,大宗交易频繁,总体表现平稳,基本符合预期 四、最新估值情况:估值较高,长期配置看中债IRR,短期交易不宜进场 五、本次解禁潮基本结束,中长期投资理念进一步加强,未来REITs的解禁难起波澜 六、硕果累累、市场火热,我国公募REITs市场必将行稳致远

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福建省及福建省城投面面观

2022-07-12

福建省经济发展水平较高,财政自给能力较强,债务风险较小。各地级市经济发展呈现沿海强内陆弱的格局,存在明显分化。福建省为制造业强省,数字经济发展迅猛。福建省金融资源与经济实力基本匹配,具备较为充裕的金融资源。福建省各地级市城投债均保持净融资,其中福州、泉州、厦门、漳州等经济相对较好的城市发行及净融资规模较大,债券滚续压力不大,二级市场利差整体收窄。福建省城投市场化转型进展较快。

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试论资产证券化产品中“差额补足/流动性支持承诺”的法律性质、实操风险和增信效力

2021-09-23

越来越多的资产证券化交易结构中采用“差额补足/流动性支持承诺”这种更为灵活简便的增信措施,起到补充甚至替代传统担保措施的作用。本文旨在从实务角度,探讨差额补足/流动性支持承诺的法律关系或法律行为的性质,以及其在资产证券化信用评级产品中作为增信措施的有效性、确定性、及时性,以及如何在实务操作中防控法律风险。

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加码的积极财政政策未必会挤压中国地方政府信用

2022-02-15

2022年2月15日,中国香港。鹏元国际今天发布了一份题为“加码的积极财政政策未必会挤压中国地方政府信用”的研究报告。 面临经济下行压力,中国地方政府正在承担更多的责任,通过实施积极的财政政策及增加债务发行以推动地方经济发展。中国经济增速放缓和持续的减税降费政策将限制地方政府的预算收入,同时,低迷的房地产市场将影响地方政府的土地出让收入。然而,2021年财政紧缩和经济复苏缓解了大部分地方政府的债务和赤字压力,增强了地方政府信用状况,为2022年财政政策发力预留了空间。本年宽松的货币政策和提高的债务限额有助于地方政府融资并保证流动性。尽管面临着较多负面因素和不确定性,我们仍认为,2022年中国地方政府整体信用状况的展望为稳定。

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