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新闻动态

媒体报道 | 9月以来债券市场逐渐企稳，“债牛”行情能否持续？ 2024-09-12
媒体报道 | 自营思路大变化！有券商这类资产暴增6倍，投向了哪里？ 2024-09-10
媒体报道 | 离岸人民币地方债稳步扩容 助推人民币国际化 2024-09-09
“中证鹏元携手投资者走进上交所——产业债投资机会及投资策略沙龙”成功举办 2024-09-06
“资产证券化产品创新及案例研讨沙龙-央企子公司专场”成功举办 2024-09-05
媒体报道 | 赎回压力传导有限，信用债调整或告一段落 2024-09-03
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投资者服务

已结束 2024-08-23 中证鹏元线下沙龙邀请 | 产业债投资机会及投资策略
已结束 2024-08-01 8月1日直播 | 债市鹏友会第75期：35号文名单”生效中，城投如何实现债务新增？
已结束 2024-07-25 7月25日直播 | 债市鹏友会第74期：猪价上涨周期已至,猪企可否摆脱困境?
已结束 2024-07-11 7月4日直播 | 债市鹏友会第73期：保理行业信用特征及评级方法
已结束 2024-07-04 7月4日直播 | 债市鹏友会第72期：并表权益型ABS产品介绍与评级关注要点
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评级公告

信用研究

“砸锅卖铁”成热点，城投化债将如何深入推进？

2024-09-10

近来，多地公开表示已成立“砸锅卖铁”工作专班，目标任务是“勒紧裤腰带”过日子，财政支出端要持续“提质增效”，同时千方百计盘活国有资产存量，尽全力挖掘更多资金用于化债，切实推动债务风险降低至与当地财政经济实力相匹配的水平。其中，重庆璧山区政府关于成立“砸锅卖铁”工作专班的通知受到市场广泛关注，且有公开报道称该工作专班已经开始运行。事实上，从2023年中开始，“砸锅卖铁”一词就开始在多地的政府工作会议及文件中频繁出现，这一方面显示出地方上对化债问题的重视和全力以赴推动化债的坚决态度，另一方面也显示出化债资源匮乏的客观现实。这种情况下，城投化债作为“一揽子化债”的核心任务（更是“老大难”任务），该如何深入推进呢？本文认为，城投化债将在“一揽子化债”的总体监管框架下推进，主要路径可分为四大类：一是财政化债；二是金融化债；三是转型化债；四是通过破产重整或清算的方式，实现债务风险出清。目前，城投公司与地方政府之间并未实现真正意义上的信用隔离，其以破产重整或清算的方式处置债务将严重损伤所属区域的信用，对当地国企的新增融资和借新还旧产生极大阻力，因此各地城投对第四类化债路径的运用均避之不及，都不愿意成为第一个“吃螃蟹的人”。

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硅片涨价号角吹响，光伏行业是否迎来拐点？

2024-09-11

隆基绿能、TCL中环吹响硅片涨价号角，旨通过“控量保价”推动行业走出“内卷”泥潭。光伏装机需求仍较广阔，但阶段性供需错配格局短期仍难扭转，静待低效落后产能充分出清。部分光伏企业经营业绩压力与债务隐忧并存，但同时仍可关注优质龙头及债务负担较轻企业的可转债投资机会。

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资产担保债券和资产支持证券差异浅析

2022-08-24

2022年6月21日，盐城城建发行全国首单资产担保债务融资工具（CB），增信措施为子公司的商业酒店和经营收入抵质押，创新融资工具的面市为企业提供了先试先行的政策窗口期。CB定位于“资产和主体双重追索的结构化融资工具”，在地方融资平台融资渠道受限的环境下，全国首单CB的落地对于发挥底层资产信用、拓宽融资渠道、盘活存量资产、改善融资结构、降低融资成本具有重大的现实意义。资产担保债券是以欧洲为代表的立法型资产证券化，而资产支持证券是以美国为代表的结构型资产证券化。两种业务模式都是在债务人主体信用基准上通过资产的未来现金流预期流入实现信用增信，但是受限于政治经济环境、法律法规的完善、市场的发展现状等因素，资产担保债券和资产支持证券在结构安排、法律框架、基础资产等方面存在根本差异。

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研究发布：东盟国家债券市场概况与趋势

2023-03-09

2023年3月9日，中国香港。中证鹏元国际今天发布了一篇题为“东盟国家债券市场概况与趋势”的研究报告。近年来，东盟国家的国际债券市场快速发展，过去十年中，债券的发行量呈现波动上升的趋势。2020年东盟国家的国际债券发行额达到了历史最高的1,081亿美元。然而，受到外部借贷成本的上升以及全球经济增长不确定的影响，2022年东盟国家的国际债券发行量出现了大幅下降，降至2017年以来的最低水平。不过，随着美国加息放缓和货币紧缩周期即将结束，以及中国的快速重新开放，东盟国际债券的发行有望在未来回升。就国别而言，印度尼西亚的国际债券余额最高，其次是新加坡、菲律宾、马来西亚和泰国，而越南和柬埔寨的占比相对较低。按行业细分，金融机构是东盟国际债券发行的主要类型，约占2022年东盟国际债券发行总额的一半左右，其次是能源和公共事业公司，政府也是重要的发行人之一，占2022年东盟国际债券发行量的16%。东盟国家国际债券发行人的评级覆盖率不高，大多数东盟国家的国际债券采用无国际评级发行，而采用国际评级的发行人通常资质较高，能够获取到投资级的国际评级。

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