评级公告

信用研究

紧紧围绕高质量发展这个首要任务—2023年宏观经济回顾与2024年展望

2024-02-02

2023年中国经济保持恢复态势,产需两端逐步修复,价格水平偏低,虽有波折,但可圈可点,积极因素正在不断累积。展望2024年,需求不足的问题仍待改善,经济内生循环有待进一步畅通,着力固本培元,稳中求进,以进促稳,先立后破,牢牢把握高质量发展这个首要任务。宏观政策稳健积极,实施宽财政+稳货币,今年GDP增速目标或在5.0%左右,适当提高赤字率和扩大财政支出规模,实施降息降准,进一步激发有潜能的消费,扩大有效益的投资。以科技创新引领现代化产业体系建设,发展新质生产力,持续加大民企的支持力度。防范和化解风险,做好地方化债和房地产“三大工程”建设,关注今年将召开的三中全会。

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楚风汉韵、五省通衢—徐州市经济及债务现状观察

2024-01-02

作为苏北第一城,徐州市在带动淮海经济圈发展、从资源枯竭型城市实现完美转身以及应对房地产景气度下行等方面均面临一定考验,但全省参照系维度下徐州市的整体债务压力表现尚可,且较高的城市定位、综合交通枢纽的区位便利以及成效渐显的产业转型均为城市长期人口及债务形成支撑,加之江苏省三债统管及多轮巡视反腐背景下,区域债务具备较强安全边际。

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资产担保债券和资产支持证券差异浅析

2022-08-24

2022年6月21日,盐城城建发行全国首单资产担保债务融资工具(CB),增信措施为子公司的商业酒店和经营收入抵质押,创新融资工具的面市为企业提供了先试先行的政策窗口期。CB定位于“资产和主体双重追索的结构化融资工具”,在地方融资平台融资渠道受限的环境下,全国首单CB的落地对于发挥底层资产信用、拓宽融资渠道、盘活存量资产、改善融资结构、降低融资成本具有重大的现实意义。资产担保债券是以欧洲为代表的立法型资产证券化,而资产支持证券是以美国为代表的结构型资产证券化。两种业务模式都是在债务人主体信用基准上通过资产的未来现金流预期流入实现信用增信,但是受限于政治经济环境、法律法规的完善、市场的发展现状等因素,资产担保债券和资产支持证券在结构安排、法律框架、基础资产等方面存在根本差异。

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研究发布:东盟国家债券市场概况与趋势

2023-03-09

2023年3月9日,中国香港。中证鹏元国际今天发布了一篇题为“东盟国家债券市场概况与趋势”的研究报告。近年来,东盟国家的国际债券市场快速发展,过去十年中,债券的发行量呈现波动上升的趋势。2020年东盟国家的国际债券发行额达到了历史最高的1,081亿美元。然而,受到外部借贷成本的上升以及全球经济增长不确定的影响,2022年东盟国家的国际债券发行量出现了大幅下降,降至2017年以来的最低水平。不过,随着美国加息放缓和货币紧缩周期即将结束,以及中国的快速重新开放,东盟国际债券的发行有望在未来回升。就国别而言,印度尼西亚的国际债券余额最高,其次是新加坡、菲律宾、马来西亚和泰国,而越南和柬埔寨的占比相对较低。按行业细分,金融机构是东盟国际债券发行的主要类型,约占2022年东盟国际债券发行总额的一半左右,其次是能源和公共事业公司,政府也是重要的发行人之一,占2022年东盟国际债券发行量的16%。东盟国家国际债券发行人的评级覆盖率不高,大多数东盟国家的国际债券采用无国际评级发行,而采用国际评级的发行人通常资质较高,能够获取到投资级的国际评级。

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